上海石化即将暴涨

这行情应该不会有庄家啦了，有应该跟风盘也比较少

2013-08中旬601288和601988的离谱大涨下跌最后证监会的解释是光大证券的乌龙事件影响 ，也就是光大证券的交易员交易错误
，误买入很多大盘股，导致上涨又下跌。 。
。

个评：但是其中的黑幕谁知道呢 ，后面的9月9日涨停
，在一定意义上说明光大证券可能是替罪

羊。

60688 6月开始大涨是因为5月31日公布的股改方案 。

8月二十号开始下跌是因为公告十股支付5股低于预期

公司大事记：今日对价支付股份上市日，不设涨跌幅限制S上石化股权分置改革方案实施公告中国石化上海石油化工股份有限公司股权分置改革方案的对价为：全体流通A股股东每持有10股流通A股将获得非流通股股东中国石油化工股份有限公司支付的5股上海石化A股股票
。公司股权分置改革方案实施股权登记日为：2013年8月16日。公司A股股票复牌日及对价股票上市流通日：2013年8月20日 。当日不计算除权参考价 ，不设涨跌停板，不纳入指数计算。600871也是一样股改
，也是一样对价支付股份
。。都是10股支付5股 。

股改前大涨是因为有股改的炒作，股改后大跌是因为股改只是10股送5股 ，低于预测10股送10股
。

600653大涨是因为之后准备重组了
，这个重组公告之前大涨应该是有泄密了，后续下跌是因为重组低于预期 ，高价接盘的人不多

下面是分析错的
，晕，看错问题了。 。不删了
。。 。

基本面分析吧
。

这些股票的特性都是盘子比较大。再加上这些年盘子大的股票不是夕阳产业 ，就是产能过剩
，不然就是被宏观调控所制约 。周期性很大
。所以在现在股市股市讲完，今年IPO停止后的各大炒作后 ，在面临现在资金比较紧张,IPO即将重启的情况下
，主力都会抛弃这些让他们忍受很久不怎么涨的大盘股。最近股市行情不好，特别是以一些夕阳产业 ，产能过剩，被政策影响的大盘股都是很萎靡
，所以这三只股票算是跟着大势在跌，毕竟他们都是流通盘子大的股票 。

个人预测这些股票的短时间内还是会波动向下吧 ，毕竟现在在传统行业里没什么概念
，资金也炒作不起上海概念这个已经抄过的大概念。除非创业板大跌，市场人气涣散 ，主力会借一些大盘股来拉拉稳定下股市和所谓的28现象来控制下风险
。但是只要市场人气起来后
，主力还是会抛弃这些大盘股的去买小盘股的，毕竟盘子不活跃 ，加上啦涨需要的资金大
，真的让主力很不喜欢。

所以我觉得未来投资方向在以创业板为主的一些传媒，互联网 ，新金融
，环保等股票 。不过现在炒得比较高，耐心等待的创业板这些年的波动 ，去年到今年最高涨了将近3倍，这才是炒股的爽之处
。

炒股记住

流通。 。物以稀为贵

概念
，股市
。。未来趋势的股票才有炒作故事，概念可讲 。

耐心
。只有耐心的空仓等待调整 ，只有耐心的满仓装死享受上涨才可以赚钱。

中国石化05年实现收入7991亿元
，净利润396亿元，同比分别增长35%和22.6% ，每股收益0.456元（香港会计准则0.472元）
，符合预期 。但扣除非经常性损益后的净利润反而同比下降2.8%，主要是炼油业务受制于政策亏损较大
。成品油定价机制改革对公司业绩的影响长期可以谨慎乐观 ，但短期甚难体现。作为A股市场旗帜性企业
，公司股改日益迫近，可能支付的对价构成安全边际 ，维持推荐评级 。

勘探开发一枝独秀。受益于原油价格高涨
，2005年勘探开发业务实现经营收益469亿元，同比大增213亿元
。原油产量基本稳定 ，平均实现销售价格2,665元／吨（约45.9美元／桶），同比增长36.2%；天然气产量提高14%
，平均实现销售价格673元／千立方米，同比提高9.3%。上游经营收益占全部经营收益的比例达到70% 。

炼油亏损大 ，营销和分销业务量增利减
。2005年中国石化汽柴煤油产量增4.58%
，但受制于成品油调价不到位，炼油事业部亏损较大 ，计入94亿元的补贴后仍有35亿元的经营亏损
，较04年经营收益减少94亿元。炼油毛利1.32美元/桶，较2004年的3.86美元/桶下降2.54美元/桶 ，或65.8% 。营销和分销业务量同比增10.5%
，达到1.05亿吨，批发比例下降而零售比例提高 ，垄断优势显现
。但全年经营收益下降43亿元
，至104亿元，可视作系统内不同部门之间的补贴和转移。

化工业务规模继续扩张 ，但景气度下降 。05年乙烯 、合成树脂
、合成橡胶、合成纤维的产量分别同比增长30.6% 、22.3%
、11.6%、11.7%，但石油价格暴涨对下游需求的抑制作用开始显现
，多数石化产品毛利空间受到挤压，全年化工经营收益同比减少44亿元 ，四季度单季已经出现小幅亏损
，毛利率从一季度的19%降到四季度的7%，景气度下降的特征比较明显
。

股改迫近 ，维持推荐评级。长期估值受矿产资源税制 、成本项目变化、上游发现
、汇率、行业竞争格局演变影响远大于短期的炼油毛利变动 。公司06年受益于成品油定价机制改革的程度较为有限
。原油价格上升的收益增长与化工毛利的下降构成对冲
，06 、07年EPS0.47
、0.50元，以10倍市盈率计 ，价格中枢5元附近
，考虑对价预期，维持推荐－A评级。

一、上游业务地位突出

2005年中国石化勘探开发业务实现经营收益468亿 ，占全部经营收益的70%
，地位较2004年更加突出 。成品油价格管制使中国石化更像一只原油股。

二 、炼油补贴后仍亏损35亿

中国石化2005年汽柴煤油产量同比增4.58%，但受制于成品油调价不到位 ，炼油事业部计入94亿元的补贴后仍有35亿元的经营亏损，较04年经营收益减少94亿元
。炼油毛利1.32美元/桶
，较2004年的3.86美元/桶下降2.54美元/桶，或65.8%。

三
、营销板块通过内部价格调整补贴炼油导致部门收益下降 ，化工景气逐季下滑

营销和分销业务量同比增10.5%
，达到1.05亿吨，批发比例下降而零售比例提高 ，垄断优势显现 。但全年经营收益下降43亿元
，至104亿元，可视作系统内不同部门之间的补贴和转移
。

化工业务规模继续扩张 ，但景气度下降。05年乙烯、合成树脂 、合成橡胶
、合成纤维的产量分别同比增长30.6%、22.3% 、11.6%
、11.7%
，但石油价格暴涨对下游需求的抑制作用开始显现，多数石化产品毛利空间受到挤压 ，全年化工经营收益同比减少44亿元
，四季度单季已经出现小幅亏损，毛利率从一季度的19%降到四季度的7% ，景气度下降趋势已成 。

四、发现特大型整装海相天然气田

中国石化在川东北地区发现了迄今为止国内规模最大 、丰度最高的特大型整装海相气田——普光气田，探明储量2,510.71亿立方米
，技术可采储量1,883.04亿立方米，具备商业开发条件
。规划到二零零八年实现商业气量40亿立方米/年以上 ，二零一零年实现商业气量80亿立方米/年
，并配套建设川东北至山东济南的天然气管线。该气田的发现扩大了中国石化的天然气勘探领域，为未来增储上产创造了条件 。

五、增加资本支出

2005年公司资本支出587亿元 ，其中勘探及开采板块230.95亿元
，炼油板块141.27亿元，甬沪宁进口原油管道已全面建成投用；营销及分销板块109.54亿元 ，西南成品油管道全线建成投用
，通过新建
、收购和改造加油站、油库进一步完善成品油销售网络，全年净增自营加油站786座 ，巩固了市场主导地位；化工板块资本支出93.86亿元
，分别用于茂名乙烯扩建 、上海石化和扬子石化的PTA改造
、化肥原料煤代油改造；总部及其他资本支出人民币11.64亿元用于信息系统建设
。另外，上海赛科和扬巴乙烯两大合资项目顺利投入商业运营 ，计入资本支出26.02亿元。

2006年计划资本支出人民币700亿元 。其中：勘探及开采板块298亿元，炼油板块146亿元
，化工板块125亿元，营销及分销板块110亿元 ，总部及其它21亿元
。

六、成品油定价机制改革启动

公司盈利受益于新机制的远景可以谨慎乐观
，但短期存在相当不确定性。05年炼油业务亏损130亿元，与我们估计的120~150亿元相符 ，如果原油价格变动不大
，3月26日的成品油价调整大致可令中石化的炼油业务盈亏平衡 。但05年的WTI均价为56美元/桶，06年一季度已经较05年平均数上涨了12.9% ，达到63.64美元/桶
，米纳斯现货价较05年均价上涨的幅度更大，为22.9% ，达到63.28美元/桶。按照油品定价机制配套改革方案的设计
，这样的原油价格水平下中石化的炼油业务应处于盈亏平衡状态，如果原油价格不从目前位置回落 ，成品油出厂价未来仍需继续上调
。

七 、注意长期因素

目前市场对新成品油定价机制提升炼油利润从而带来炼油
、炼化尤其是一体化公司估值上升的关注度高，而对一些从更根本、更长远角度影响公司估值的因素注意不足。实际上
，炼油业务作为整个石油产业链的中间环节，其地位和重要性不仅低于上游的勘探开发 ，甚至也低于下游的渠道价值
，05年三季度罕见的全球炼油高毛利不是一种可持续的常态 。和加工制造环节所能提供的有限附加价值相比，矿产税制的显著调整 、汇率的明显变动以及未来石化市场竞争格局的演化 ，更有可能从长远影响公司的估值
，这些因素基本为负面
。只有勘探开发的重大发现，才是能够从根本上显著提升公司价值的事件。

八
、股改对价提供中短期安全边际

06年原油价格上升的收益扣除特别受益金后与化工毛利的下降构成对冲 ，预计06、07年EPS0.47 、0.50元
，以10倍市盈率计，价格中枢5元附近 。作为旗帜性公司 ，股改日渐迫近
，可能支付的对价提供了投资的安全边际，维持推荐－A评级
。